东海证券股份有限公司王敏君近期对恒立液压进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：海外销售亮眼，液压龙头营收净利双增长》，本报告对恒立液压给出买入评级，当前股价为65.67元。
事件：2023年上半年，公司实现营业收入44.52亿元，同比增长14.55%，归母净利润12.79亿元苗木价格，同比增长20.97%；其中，Q2单季度实现营业收入20.25亿元，同比增长20.10%，归母净利润6.53亿元，同比增长23.50%。业绩符合市场预期。分区域看，2023年上半年国内和海外市场收入分别同比增长9.09%和42.98%，表现优于行业。
挖机油缸外销向好，非挖油缸持续放量。2023年上半年公司共销售挖掘机专用油缸32.28万只，同比增长5%；挖机油缸海外市场收入同比增长18%，有效平滑国内周期波动。从非挖方面来看，重型装备用非标准油缸销量为11.43万只，同比增长18%；海工海事、高空作业平台用摆动缸、工业类非标油缸快速增长。
挖机泵阀向中大挖高端市场渗透，多款非挖新品上市供货。公司中大挖挖机泵阀份额持续提升，高空作业平台及农业机械的国内外市场份额大幅提升；滑移装载机配套主控泵阀、径向柱塞马达、手柄阀等新产品实现在各主机厂的批量供货。紧凑液压事业部已开发螺纹插装阀近600款，平衡阀，集成阀组400余款，且陆续实现了批量供货。
加码研发，顺应智能化、电动化趋势。2023年上半年公司研发费用达3.36亿元，同比增长12.34%，占总营收的7.56%。公司积极拓展液压件种类；此外，紧跟行业趋势，在智能控制领域实现突破，控制器、电控手柄，电脚踏等产品批量供货。公司线投产；该项目有助于攻关电动缸及滚珠丝杆的工艺难点，贡献新增量。
坚定布局国际市场加气块我爱古诗，墨西哥工厂亟待投产。公司坚持全球化发展，已在美国芝加哥、德国柏林、中国上海、中国常州设立四大研发中心，已成立欧洲、美国、日本、印度、印尼海外销售服务公司。墨西哥工厂预计2023年第四季度投产，打开未来海外业务空间。
盈利能力增强株洲宏达电子股份，财务费用下降明显。2023年上半年，公司毛利率为39.02%，同比基本持平；销售净利率为28.77%，同比+1.52pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为1.71%、3.75%、7.56%、-6.67%，同比+0.61pct、+0.75pct、-0.15pct、-2.48pct；定期存款利息收入增加，导致财务费用下降82.31%长海教育。期末货币资金为77.52亿元，占总资产的45%。
投资建议：公司积极推进产品及区域扩张，全球化背景下成长可期。基于公司海外发展向好，上调盈利预测，预计其2023-2025年归母净利润为27.09/32.23/38.00亿元，预计EPS分别为2.02/2.40/2.83元，对应PE分别为33X/27X/23X，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券秦亚男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利26.53亿，根据现价换算的预测PE为33.33。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为72.9。
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